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3．监管和投资者学习效应中进化，故事股难再高光2013-2015年的监管周期偏向于金融自由化，员工持股、一法两则鼓励券商基金创新、鼓励并购重组等，在此期间并购重组概念较多的行业取得了明显的超额正收益。但当前监管一方面在简政放权的同时一方面正在搭建一套更为完善的市场监管体系，叠加以往经验的学习效应，本轮监管的市场化有所节制。

借鉴海外经验，随着一国经济产业格局的升级与变迁，金融市场相应压缩低效率领域供给、增加高效率领域供给，这一过程使得经济产业格局的变迁将在直接融资市场得到更积极的映射，体现在核心产业的股市市值、收入与利润占比上升。中国也将经历这一过程。美国自90年代确立“信息高速公路”的产业政策导向，通过高新部门的革新来带动美国经济的发展，经济产值占比中“科技上、消费下”的趋势在美股市值中得到呼应。我们看到自1980年起，高新成长行业（科技、信息、网络、生物）在GDP中的占比出现趋势性抬升，相应挤压了批发零售\食品饮料\休闲服务等传统消费行业在经济结构中的占比。虽然经历了2000年“科网泡沫”破灭的短期扰动，但美国的高新技术行业依然在创伤后再度崛起并发展成为全球的优势产业。相应的，我们看到美股市值结构与经济产业背景变迁形成良好映射，美股科技成长类市值占比从1980年的20.6%上升至2019年的43.4%，而消费类行业的市值占比相应下降。

都不想成为下一个柯达就在两大巨头针锋相对的时候，市场的旁观者们却更乐见这样一场并购最终成型。从历史经验、行业走势来看，惠普与施乐合并业务或许是大势所趋。在打印机、复印机业务上，惠普和施乐存在巨大的协同效应，双方能够大幅度降低成本，丰富产品线。

苏黎世高度优势明显，又拥有卡尔卡塞斯和莱科柳科两个绝对强点；舒耐的3名边攻手德鲁西拉、加比和莫尼切身高有限，主要凭速度和手法变化突破。这两支风格迥异的球队交锋，发接发环节的相互遏制将是争夺焦点。苏黎世的主攻攻强守弱，舒耐的新秀德鲁西拉一传也时有闪失，谁能在拼发球上抢占先机至关重要。苏黎世网口实力强劲，舒耐小球串联更出色，如何最大限度地扬长避短令人期待。

21世纪经济报道记者了解到，目前他们已将相关区块链+跨境资金池管理的金融科技方案递交给当地金融监管部门研究论证其可操作性。但相关部门是否对此开展试点，也要综合评估其是否存在潜在金融风险才能做出决定。“目前，上述基于金融科技的自贸区金融创新措施仍在相关部门论证研究阶段，是否落地还得看相关金融创新的风险能否得到全面管控。”一位接近浦东金融服务局的知情人士透露。

日本商工会议所会长三村明夫表示，以安保为理由征收关税，有点难以置信。期待美国回归冷静。三村指出，美国已然以安保为由对钢铁和铝产品进口设限，如果针对汽车采取类似措施的话，将在世界范围内产生很大影响。日本《每日新闻》在25日的报道中指出，如果美国政府决定根据《1962年贸易扩展法》第232条款对汽车加征高关税，这对日本产业界造成的打击将远大于今年3月份针对钢铁和铝产品的限制措施。日本出口汽车的近40%是销往美国市场，出口额约4.6万亿日元（1美元约合109日元），占汽车出口总额的约30%，汽车零配件对美出口额也高达9000亿日元。